本月初，在經(jīng)歷千呼萬(wàn)喚之后，國(guó)家發(fā)改委終于宣布了光伏發(fā)電上網(wǎng)的標(biāo)桿電價(jià)。如同三伏天的陽(yáng)光炙烤過(guò)一般，這一消息頓時(shí)讓光伏行業(yè)“燥熱”起來(lái)，業(yè)內(nèi)紛紛預(yù)計(jì)光伏電站建設(shè)有望大規(guī)模提速。記者發(fā)現(xiàn)，部分上市公司已提前嗅到行業(yè)商機(jī)，相繼在海外市場(chǎng)參與光伏電站開(kāi)發(fā)，期望為未來(lái)參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于本年度主要光伏安裝國(guó)上網(wǎng)電價(jià)未大規(guī)模削減，加之上半年組件價(jià)格急跌30%，電站投資商的盈利能力明顯好過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈中上游其他廠商。由于光伏電站項(xiàng)目建設(shè)期較短，通常不會(huì)超過(guò)半年，因此目前A股上市公司中部分項(xiàng)目有望在今年就貢獻(xiàn)收益。

上市公司掀光伏電站投資熱

本月初，國(guó)家發(fā)改委宣布光伏上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自此正式啟動(dòng)。作為光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈最末端環(huán)節(jié)的光伏電站，也由此得以進(jìn)入資本市場(chǎng)的視線。在本月A股光伏類(lèi)上市公司密集披露的半年報(bào)中外界看到，盡管相當(dāng)大部分項(xiàng)目還處于在建甚至接洽的開(kāi)發(fā)前期，但已有越來(lái)越多的光伏公司將自己在光伏電站上的進(jìn)展，鄭重地寫(xiě)入董事會(huì)報(bào)告中。

8月16日，組件廠商?hào)|方日升半年報(bào)揭曉，盡管第二季度海外光伏市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌，公司交出的成績(jī)單也還在市場(chǎng)期望范圍內(nèi)。不過(guò)這當(dāng)中最令市場(chǎng)驚喜的是，公司在年初宣布動(dòng)用2.6億元超募資金對(duì)主營(yíng)光伏電站建設(shè)的香港子公司增資之后，本次半年報(bào)中又披露了項(xiàng)目的最新進(jìn)展。

東方日升表示，截至本報(bào)告期末，由中國(guó)香港子公司負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)實(shí)施，位于斯洛伐克的2MW電站以及位于英國(guó)的4MW電站都已實(shí)現(xiàn)了并網(wǎng)發(fā)電。除以上兩個(gè)項(xiàng)目外，目前還有位于德國(guó)、意大利市場(chǎng)的多個(gè)電站項(xiàng)目正在接洽中；后續(xù)公司還將加強(qiáng)在保加利亞等東歐地區(qū)的光伏電站開(kāi)發(fā)。

將產(chǎn)業(yè)鏈向更下游的電站開(kāi)發(fā)延伸的光伏組件公司不止東方日升一家。超日太陽(yáng)上半年宣布在西藏建設(shè)一個(gè)裝機(jī)容量為10MW的光伏電站，此外在意大利還有一個(gè)由合資公司負(fù)責(zé)實(shí)施32MW的電站項(xiàng)目，而在本月發(fā)布的中報(bào)里，公司透露前者已開(kāi)工建設(shè)，后者則已將合資公司注冊(cè)完畢、項(xiàng)目正式啟動(dòng)。

雖然步子較兩家同行偏慢，但向日葵也在本月公告收購(gòu)一座位于德國(guó)的光伏電站，自此A股“組件三劍客”全數(shù)進(jìn)入光伏電站領(lǐng)域。加上已先期布局的綜藝股份和航天機(jī)電，已明確公告在建光伏電站項(xiàng)目的A股上市公司已達(dá)到5家。

電站運(yùn)營(yíng)盈利空間可觀

光伏設(shè)備類(lèi)公司為何紛紛踏入最末端的電站開(kāi)發(fā)？記者就此向業(yè)內(nèi)進(jìn)行了解，發(fā)現(xiàn)整條產(chǎn)業(yè)鏈以電站投資利潤(rùn)最為豐厚。

經(jīng)向東方日升和向日葵了解，組件公司目前在電站開(kāi)發(fā)方面通常采取以下運(yùn)作模式：以自身組件參與電站建設(shè)，這個(gè)過(guò)程中可實(shí)現(xiàn)旗下組件產(chǎn)品的銷(xiāo)售；但電站建成后組件廠并不會(huì)搖身一變成為電站運(yùn)營(yíng)商，而是以維持合理投資回報(bào)率的價(jià)格出售給第三方，由此獲取收益。不過(guò)在尋找到合適的下游買(mǎi)家之前，組件廠會(huì)暫代運(yùn)營(yíng)商角色，即將電站并網(wǎng)發(fā)出的電出售給當(dāng)?shù)仉娏尽?

基于這一模式，決定項(xiàng)目前景的關(guān)鍵因素，就是項(xiàng)目所在地光伏上網(wǎng)電價(jià)和發(fā)電成本之間留出的盈利空間大小。在電價(jià)方面，我國(guó)采取與歐洲同樣的光伏上網(wǎng)電價(jià)模式，即電站建成并網(wǎng)發(fā)電后，由電網(wǎng)公司按照預(yù)定的電價(jià)收購(gòu)；不過(guò)國(guó)外市場(chǎng)上網(wǎng)電價(jià)盡管隨著光伏產(chǎn)品成本下降而逐年下調(diào)，但目前仍明顯高出國(guó)內(nèi)每度1.15元和1元的價(jià)格。

以全球前最大光伏安裝國(guó)之一的德國(guó)為例，因上半年安裝量未達(dá)預(yù)定目標(biāo)，該國(guó)取消了原定在7月實(shí)施的上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)，將電價(jià)維持去年的水平，即裝機(jī)容量在1MW以上的大系統(tǒng)上網(wǎng)電價(jià)為0.216歐元/度，以現(xiàn)行匯率計(jì)算，大致為每度1.98元人民幣的水平。

作為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展最成熟的市場(chǎng)，德國(guó)的價(jià)格在歐洲各國(guó)中已屬于最低水平。比如東方日升在意大利的30MW電站按適用標(biāo)準(zhǔn)折算后，每度電收購(gòu)價(jià)格為0.336歐元，折合人民幣為3元左右。

在成本方面，最大一筆投資即購(gòu)買(mǎi)光伏組件，基本會(huì)占到電站總投資的40%以上。而光伏組件價(jià)格在今年上半年快速下跌，國(guó)外報(bào)價(jià)網(wǎng)站上截至8月17日的光伏組件價(jià)格，晶硅電池均價(jià)已降至1.185美元/瓦，薄膜電池報(bào)價(jià)則為0.925美元/瓦，以上價(jià)格較3月本輪跌價(jià)開(kāi)始前雙雙跌去逾30%。

這樣的趨勢(shì)無(wú)疑利好電站開(kāi)發(fā)商，也加速了行業(yè)利潤(rùn)向下游轉(zhuǎn)移。本次記者聯(lián)系了有電站項(xiàng)目的上市公司，希望能獲知旗下光伏電站詳細(xì)盈利數(shù)據(jù)，但被告知項(xiàng)目正在建設(shè)，尚有不確定性；但向日葵和東方日升都透露，正是因?yàn)轫?xiàng)目盈利前景走好，才打動(dòng)公司進(jìn)行投資。

有研究員對(duì)此進(jìn)行了測(cè)算。華泰聯(lián)合證券分析師王海生表示，目前德國(guó)市場(chǎng)光伏電站的凈利潤(rùn)水平大約為0.15歐元/瓦，意大利、東歐以及美國(guó)市場(chǎng)盈利水平則相對(duì)較高，大致在0.3~0.35歐元/瓦的水平；而按照每瓦盈利空間看，上游原材料、中游組件的凈利潤(rùn)水平目前在0.1美元~0.2美元之間，這意味著電站系統(tǒng)端的凈利潤(rùn)，已超過(guò)從原材料到組件這些上游環(huán)節(jié)的凈利潤(rùn)總和。